起原：Gangtise投研

　　制造 | 科技（5条）

　　01． AI应用分析师示意，字节跨越的AI陪伴玩偶显眼包推崇刚毅，在闲鱼上已很难买到，反馈出其受热诚进度高。字节豆包发展中产生巨额新垂类应用，带动居品发展，小一又友使用频次较高，有对接玩物的后劲。淌若有孤苦结尾使用豆包且功能聚焦于小孩，市集销量可能比拟乐不雅，因为当今居品对小孩已够用。

　　02． 风电分析师示意，最近一次国电投招标中，风机价钱底部回升，5MW到10MW居品价钱有10pct以上高潮，这可能是价钱战的拐点信号，有望改换风机整机产业链廉价竞争场面。招标模式调治（从最廉价中标到打新价下浮5%为最高中标分）、20255年行业需求好（装机大年可能超100GW）以及风机企业外洋订单2025年运转开释利好风电产业链。

　　03． 电解液分析师示意，短期内六氟磷酸锂价钱高潮有持续性，尤其是春节前。因为2025Q1车厂和电板厂排产预期乐不雅，部分电板厂春节不断工而电解液厂停工，有补库备库需求，春节前价钱可能达到65000元/吨。春节后虽可能下落但幅度有限，因为供给侧2025年头部三家企业2025年齐莫得一个比拟激进的扩产预备，二三线厂商持续出清。

　　04． 两轮车分析师示意，两轮车3C认证下规定11月20日附近，雅迪、爱玛、台铃等龙头通过3C认证的SKU数目权贵多于小品牌，2024年11月1日之后惟有通过3C认证的居品才智在市集销售。来岁以旧换新促进带来的全行业两轮车销量增量可能达15%，约1000万台以上。若行业来岁需求层面有15%增长，雅迪和爱玛等龙头因样式优化能赢得尾部厂商份额莳植，其销量至少有20%以上增长，

　　05． AI agent分析师称，AI agent已在客服、编程内容创作、学问获取、财务投研、手机助手、工业制造等场景得到应用，刻下处于AI agent发展的第三阶段。陪同越来越多大厂布局AI agent居品和生态，瞻望2025年将会是AI agent商用爆发的年度。有一级市集创业者以为垂直边界AI agent市集范畴或为SaaS的10倍，因其可替代SaaS软件和巨额东说念主工操作，齐集两者已毕更高效果和更低本钱。

　　消费| 医健（2条）

　　01． 机场航运分析师称，近期航空市集供需两头积极信号增多，国度对多国推出免签政策，南航出售10架飞机，瞻望2024Q4航空市集比预期乐不雅。2024年国内航路搭客量预测为6.6亿东说念主次，内容为6.61~6.62亿东说念主次，国际航路预测为6000万东说念主次，内容为7200万东说念主次。2024年国内引进飞机160~170架次，瞻望2025年够不上此水平，运力增速或不及3%，搭客或为7.92亿东说念主次，需求增速大于供给。

　　02． 造纸分析师示意，某头部造纸企业产能超1100万吨，停机瞻望影响月均造纸量50万吨。某头部造纸企业文化纸产能约260万吨，占宇宙总产能11%附近，白卡纸产能203万吨，占宇宙总产能11~12%附近；其产能暂时关停后，白卡纸厂商发出200元加价函，已落实50~100元，文化纸也有加价函发出且出书招标价钱高潮带动市集举座成交价钱提高100~200元。天然12月中下旬可能无法守护刻下加价后的价钱水平，但再往下的空间比拟小，因为之前的价钱已让大部分厂商难以糊口本年纸成品市集竞争浓烈，缺少一体化浆线的企业在双胶纸、白卡纸等居品上已接近盈亏均衡线。

　　材料| 动力（3条）

　　01． 锂分析师称，2023年SQM锂精矿产量为19万吨，2024年产量或为21万吨，2025年可能增多2万吨，2023年雅宝锂精矿产量为5~6万吨，瞻望之后每年增多1万吨附近，畴前年产量将为7~8万吨，两者碳酸锂现款坐褥本钱为4000好意思元过剩。

　　02． 维生素分析师称，巴斯夫安全事件对维生素行业影响超预期，其复产时期再推迟，瞻望维A和维E分辨于2025年4月和7月复产，两者影响周期分辨为9个月和12个月，期间中间商和厂家库存得到极大销耗。本轮维生素价钱高潮比2024年8月的高潮更夯实，内容成交价钱反馈刻下供需下的感性价钱，价钱核心有望接续上升。

　　03． 纸浆众人示意，在阔叶浆方面，2024年年10月底或11月初不少国内造纸企业在价钱低迷时向巴西和智利厂商下了巨额订单，这些订单在本年年底或来岁岁首围聚到港，会使厂商补库需求消弱。另外，索拉诺技俩虽岁首开机，但对市集的影响在2025Q1附近，瞻望2025H1中国市集阔叶浆价处于颠簸筑底阶段，2025H2可能因季节性需求回暖有价钱建立，但平均价钱低于2024年。

　　金融 | 基建（2条）

　　01． 出口退税分析师称，政府出口退税政策出台之后，国内抢出口预期速即升温，巨额商品层面已有所体现，如钢铁行业抢出口效应带动了制造业板材需求，致使扶持了上游铁矿石价钱。此政策或将推高产能病笃的行业的国际价钱，利好国内有外洋基地的企业，同期莳植企业出海的积极性。

　　02． 好意思国大选分析师称，特朗普2.0版块或将到来，特朗普仅用时十余天指定了财长，同期组建了内阁，而历史平均需50~60天，本次内阁偏鹰派，政府布景时期不长，至心度高，且在交易保护主义上有中好意思脱钩和政策竞争的强共鸣。特朗普在共和党中雄风极高，或将成为集权度最高的总统。另外，特朗普的政策标的明确且共鸣强，如关税一定会加，仅仅款式存在不对，这使得市集运转提赶赴还通胀和风险溢价相干的内容。

　　A股精选三季报重点（5条）

　　01． 京华激光2024年第三季度功绩推崇精粹，营业收入和净利润分辨同比增长57.29%和40.74%，达到2.51亿元和3018.33万元。主要原因是市集需求增长，业务范畴扩大。公司总金钱和所有这个词者职权分辨较上年末增长0.32%和1.77%。筹议四肢产生的现款流量净额为6430.35万元，同比下降23.88%。前十大鼓舞中，浙江兴晟投资处分有限公司持股比例最高，为31.63%。

　　02．德昌股份2024年第三季度功绩推崇刚毅，营业收入和净利润分辨同比增长42.99%和2.78%，达到11.24亿元和9440万元。主要原因是新技俩的缓缓量产带动收入范畴的权贵莳植。剔除汇兑收益影响后，净利润同比增长15.43%。筹议四肢产生的现款流量净额为2.63亿元，同比下降19.39%。公司总金钱和所有这个词者职权分辨较上年末增长14.32%和5.92%。前十大鼓舞中，黄裕昌偏激一致行径东说念主理股比例最高，为45.56%。

　　03．贵州三力2024年第三季度功绩推崇刚毅。营业收入和净利润分辨同比增长55.50%和35.17%，达到5.27亿元和7707.23万元。主要原因是公司销售增长以及统一汉方药业。扣除非每每性损益后，净利润也已毕了31.68%的增长。但是，筹议四肢产生的现款流量净额同比下降51.10%，主要受分公司建立增多用度和子公司采购增多影响。公司总金钱达到30.59亿元，较上年末增长4.73%。包摄于上市公司鼓舞的所有这个词者职权为16.03亿元，较上年末增长9.00%。

　　04．日盈电子2024年第三季度报告显现，公司营业收入和净利润均已毕同比增长。第三季度营业收入为2.34亿元，同比增长3.26%。包摄于上市公司鼓舞的净利润为201.78万元，同比增长34.80%。扣除非每每性损益后，净利润为220.44万元，同比增长150.21%。岁首至报告期末，公司营业收入为6.84亿元，同比增长14.67%。包摄于上市公司鼓舞的净利润为959.38万元，同比增长57.26%。扣除非每每性损益后，净利润为880.38万元，同比增长90.75%。筹议四肢产生的现款流量净额为3228.84万元，同比增长76.17%。主要原因是销售收入和毛利莳植，以及销售回款增长。公司总金钱为17.58亿元，较上年末增长4.38%。包摄于上市公司鼓舞的所有这个词者职权为8.69亿元，较上年末增长1.32%。

　　05．国邦医药2024年第三季度功绩推崇亮眼，主要居品销量增长带动营业收入同比增长22.68%，达到15.26亿元。包摄于上市公司鼓舞的净利润也已毕了32.43%的增长，达到1.74亿元。扣除非每每性损益后，净利润同比增长35.19%，达到1.70亿元。筹议四肢产生的现款流量净额大幅增长201.75%，达到3287.79万元，主要收获于销售商品、提供劳务收到的现款增多。公司总金钱范畴达到106.33亿元，较上年末增长2.62%。包摄于上市公司鼓舞的所有这个词者职权为78.40亿元，较上年末增长5.49%。公司现款流景况精粹，期末现款及现款等价物余额为11.96亿元。

港好意思股精选会议概要（5条）

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　　01． 特海国际（HDL.US） 2024年第三季度功绩电话会：首席推行官杨利珍先容了第三季度的业务推崇，平均餐桌盘活率为3.8轮，同比增长0.1轮，管待客户740万，同比增长4.2%。公司收入达1.986亿好意思元，同比增长14.6%，营业利润率为7.5%，同比莳植1.8个百分点。杨利珍提到，公司通过优化门店处分和实施双重处分政策，莳植了客户体验和工作质料。此外，财务总监徐成报告称，外卖收入为260万好意思元，同比增长8.3%，净利润为3800万好意思元，受益于外汇收益。公司预备在2024年开设双位数的新店，并在东南亚和北好意思等地区寻求推广契机。举座来看，超等高国际在莳植运营效果和市集浸透率方面取得了权贵进展。

　　02． 亚朵（ATAT.US） 2024年第三季度功绩电话会：报告了郑重的增长，净收入同比增长46.7%，达到18.99亿元东说念主民币。集团大盘均价达到380元，为昨年同期的89.5%，其中OTC为昨年同期的97.5%，API为92%。三季度新开业140家旅店，同比增长72.8%，刷新单季度开业记载。零卖业务GNV达到5.66亿东说念主民币，同比增长107.7%。注册会员东说念主数顽固8300万，同比增长53.7%。集团瞻望2024年全年净收入增长48%至52%。会议还究诘了亚朵4.0和轻居3.0品牌的最新进展，以及新推出的高端生活款式品牌大和旅店。

　　03． 南旋控股有限公司（1982.HK） 2024/25年中期功绩电话会：集团收益上升至27.9亿港元，毛利增长至5.54亿港元，毛利率莳植1.6个百分点至近20%，纯利增长至3.131亿港元，每股盈利13.1港元，均创半年期历史新高。公司财务景况郑重，派息比例守护在74.8%，每股派息9.8港仙，为历史最高半年股息。越南产能莳植至75%，羊绒毛衣数目增长，平均售价保持适宜。公司将赓续优化客户群和居品组合，拓展东南亚市集，莳植越南坐褥效果，同期保持中国内地坐褥线以餍足国内零卖市集需求。

　　04． Zoom视频通信（ZM.US） 2025财年第三季度功绩电话会：公司布告了其向东说念主工智能优先的责任平台转型的进展，并强调了AI伴侣的月活跃用户增长了59%。Zoom的收入同比增长约4%，达到11.78亿好意思元，超出了公司指令范围的高端。企业收入同比增长约6%，占总收入的59%。公司瞻望第四季度收入在11.75亿至11.8亿好意思元之间，全年收入瞻望在46.56亿至46.61亿好意思元之间。此外，Zoom布告了新的公司称呼Zoom Communications， Inc．，并赢得了董事会授权的突出12亿好意思元股票回购预备，展现了对公司畴前发展的信心。

　　05． 乐信集团（LX.US） 2024年第三季度功绩电话会：展示了其郑重的财务推崇和业务增长。该季度往来额达到510亿元东说念主民币，处分债务余额为1112.5亿东说念主民币，营收36.6亿东说念主民币，净利润3.1亿东说念主民币。公司通过优化金钱结构和风险处分，已毕了营收和利润的郑重增长。新增金钱早期风险主义FTP7环比下降约13%，存量金钱入税率相较于上季度下降约9%。乐信集团还聚焦于扩大优质金钱范畴，莳植资金金钱匹配效果，净利润率达到8.45%，环比莳植了223个基点。同期，公司加大了对年青客群的热诚度，并通过矩阵化居品餍足其互异化需求，已毕了往来额和下单东说念主数的权贵增长。

　　既然往来活跃的市集周期性地在咱们眼前展现出少之又少的契机，咱们的投资纪律就在于把执和哄骗这种契机。

　　——沃伦·巴菲特

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